汇通财经APP讯——美伊地缘冲突继续扰动全球能源与通胀格局，欧洲欧元欧洲经济在天然气价格反复波动之下展现出超预期韧性，央行已成市场对欧洲央行的本周货币政策预期也在今夏发生剧烈转向。

即将召开的加息加德欧洲央行政策会议备受外汇市场关注，本次会议由德国联邦银行承办，定局9月9日至10日举行，看拉北京时间9月10日20:45欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）将召开新闻发布会。欧洲欧元三菱日联金融集团（MUFG）发布研究观点认为，央行已成本次加息结果本身已是本周既定事实，真正决定欧元与欧元区利率走向的加息加德，是定局会后释放的政策信号。

加息已被充分定价，看拉决议本身沦为形式

市场已经完全消化本次25个基点的欧洲欧元加息预期，这也是央行已成美伊冲突爆发之后的第二次加息。MUFG表示，本周欧元汇率以及欧元区利率的波动，将更多取决于欧洲央行更新的政策指引，而非加息决议本身，拉加德的新闻发布会才是本周真正的风险事件。



经历今夏一轮重新定价之后，市场对于欧洲央行偏鹰派超预期表态的门槛已经大幅抬升。当前市场定价显示，交易主体押注到2026年年中，欧洲央行还将合计执行75个基点的额外紧缩操作。在这样的预期背景下，如果拉加德未能明确认可年内再度加息的可能性，市场很简单产生预期落空，欧元就会面临平和下行压力。MUFG表示，相比鹰派惊喜，市场遭遇预期失望的风险反而更大。

欧洲经济韧性抬升紧缩预期，通胀次生效应仍是变量

今夏市场货币政策预期转向，背后存在两大现实支撑。一方面美伊冲突爆发之后，欧洲天然气价格再度冲高，能源通胀的隐患重新抬头；另一方面欧元区经济展现出较强抗冲击能力，二季度环比增速回升至0.4%，商业信心调查数据也已经完全抹平冲突爆发初期的下滑幅度。

MUFG给出的基准情景是欧洲央行完成最后一次加息，将政策利率推升至3.00%，进入欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（PhilipLane）所说的限制性利率区间。该机构同时指出，目前尚且没有充足证据证明通胀次生效应大规模显现，因此对于再度落地第三次加息保持怀疑态度；但倘若后续通胀次生效应继续发酵，欧洲央行也存在进一步加息的可能性。

欧元兑美元主导权在美元，多重利空风险潜伏

即便欧洲央行释放偏鸽信号，欧元兑美元的短期走势，仍会更大程度由美元侧行情驱动。按照MUFG的短期基本面测算，欧元兑美元大概率向近期1.1400至1.1800区间下沿靠拢。

除开欧洲央行政策会议之外，市场还需要留意两项欧元潜在利空。步入冬季，欧洲天然气价格上行风险卷土重来，能源成本反弹会再度拷问欧洲通胀与经济前景；德国即将举行地方选举，其中萨克森安哈尔特州选举备受关注，政治局势变化同样会给欧元带来扰动，这些风险因素都将在会后继续发酵。

结语

综合来看，本次欧洲央行政策会议，属于“结果已知、信号生僻”的博弈局面。25个基点加息几乎板上钉钉，真正左右欧元短期行情的，是拉加德（ChristineLagarde）对后续加息路径的措辞。市场已经打满紧缩预期，一旦表态不及预期就简单触发欧元回调。与此同时欧元不能只看欧洲央行，美元强弱、冬季天然气走势、德国地方选举都会成为重要变量，外汇交易者不宜单一押注欧洲央行政策结果，需要综合多重线索判断欧元后续运行方向。


欧元兑美元日线图 来源：易汇通

北京时间9月8日11:31 欧元兑美元 报 1.1625/26。