汇通财经APP讯——周四全球金市再现明显承压态势。黄金还守现货黄金小幅回落0.3%，交易击金价刷收报每盎司4274.58美元，提醒盘中一度触及9月16日以来的狂飙最低点4244.16美元，刷新一周低位，叠加低点得住勉强守在9月16日触及的美联近一个半月低点4235上方。12月期金则收跌0.5%，储鹰报4298美元。派连这是新周能源价格、利率预期与美元走势三股力量同时发力的黄金还守结果。黄金作为传统避险与通胀对冲资产，交易击金价刷此刻却因为更高的提醒持有成本和更强的美元而被市场临时冷落。周五（9月25日）亚市早盘，狂飙现货黄金窄幅震荡，叠加低点得住目前交投于4273美元/盎司附近。美联

油价急升加剧通胀忧虑，黄金对冲逻辑被削弱

推动金价下行的直接导火索来自原油市场。周四胡塞武装对沙特阿拉伯发动导弹袭击，尽管沙特方面胜利拦截了相关弹道导弹，市场对中东供应停止的担忧仍飞速升温。布伦特原油期货收涨3.4%，报每桶106.60美元，创下9月15日以来最高收盘价；美国原油也上涨2.7%，报94.61美元。两份合约盘中一度涨幅接近5%。油价的这一波反弹，直接把能源成本重新推上了台面。

能源价格上涨往往会通过生产成本传导到整体物价上。当生产商把更高的燃油与原料成本转嫁给下游时，通胀预期就会被重新点燃。此时黄金虽然理论上具备对冲通胀的功能，但在实际交易中，市场更关注的是央行可能采取的应对措施。一旦通胀压力再现，政策利率上行的概率就会上升，而利率上升恰恰会抬高持有黄金的机会成本。High Ridge Futures贵金属交易总监David Meger指出，能源价格与利率的同步上行，正在继续给黄金施加压力。能源成本推高通胀担忧，美联储进一步收紧的可能性也随之加大，黄金的吸引力因此被削弱。

美联储官员集体放鹰，利率预期飞速上修

与油价上涨形成共振的，是美联储官员近期密集的鹰派表态。上周美联储时隔三年首次加息，将利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。此后，多位官员继续强调，若通胀未能明显回落，仍有必要进一行走动。周四费城联储主席保尔森与纽约联储主席威廉姆斯先后表态，认为为了遏制“高得令人无法接纳”的通胀，联储可能需要再次加息。美联储理事巴尔此前也已明确表示，进一步收紧货币政策是必要的。

市场对这一信号的反应极为飞速。芝商所FedWatch工具显示，交易员目前预计美联储在10月会议上加息的概率已升至约69%，明显高于一周前的水平。与此同时，美国国债市场也出现剧烈调整。30年期公债收益率一度升至5.5016%，创下2004年6月以来的最高纪录，收盘报5.472%，上涨7个基点；10年期国债收益率升至5.185%，盘中触及5.2251%的近19年高位。两年期国债收益率也上行至4.914%。收益率曲线的陡峭化与整体上行，直接抬高了持有无息黄金的机会成本，令部分资金转向能够提供正收益的美元资产。

美元走强叠加地缘扰动，金价承压路径更加清楚

美元指数周四升至两个月新高，盘中触及101.39，最终报101.28附近。强劲的就业数据进一步强化了这一走势——上周初请失业金人数降至19.7万，低于市场预期的20.1万，显示劳动力市场依然稳健。美元走强意味着以美元计价的黄金对海外买家变得更昂贵，自然抑制了需求。

与此同时，中东局势的继续不确定性也为美元提供了一定避险支撑。胡塞武装的袭击与美伊之间关于霍尔木兹海峡的谈判传闻交织，既推高了油价，也让市场在风险资产与避险资产之间反复权衡。最终结果是：油价上涨加剧了通胀与加息预期，美元因此获得支撑，而黄金则被置于相对不利的位置。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen提醒，黄金近期在每盎司4235美元附近形成的低位支撑是首个需要关注的关键水平。若有效跌破这一区域，市场焦点可能重新转向6月至7月期间的4000美元附近。当前金价虽仍处在相对高位，但上行阻力与下行风险已同时存在。

后市前瞻

综合来看，本轮金价回调并非单一因素驱动，而是油价急升、美联储鹰派言论、美债收益率飙升与美元走强形成的共振结果。黄金的传统避险与通胀对冲属性仍在，但在高利率与强美元环境下，其相对吸引力被阶段性压制。

短期内，市场将继续紧盯中东局势演变、油价波动以及美联储官员的进一步表态。若油价涨势获得遏制、通胀预期回落，或美元与美债收益率出现明显回调，黄金或能守住4235附近支撑。反之，若加息预期继续上修、美元维持强势，金价仍可能面临进一步回调压力。投资者在关注地缘风险的同时，更需要把利率路径与美元走势放在核心位置，才能更准确地学会黄金的下一阶段方向。

本交易日还需关注美国 8月 耐用品订单月率初值和堪萨斯联储主席施密德的讲话，留意中美领导人会晤的相关消息。


（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:44，现货黄金现报4273.86美元/盎司。