汇通财经APP讯——近期美伊地缘冲突升级，不敢动叠加继续的耶伦贸易政策影响，显著推高了市场不确定性。警告局势前美联储主席耶伦指出，美伊这一局势使美联储在降息决策上更加谨慎观望。让美油价上涨，联储特殊是市场霍尔木兹海峡潜在停止引发的供应担忧，加剧了本已高于目标的下步通胀压力。

伊朗地缘冲突升级扰动美联储降息路径

前美联储主席耶伦在前不久通过视频连线参加加州长滩举行的不敢动S&P Global TPM26会议时表示：“我认为最近的伊朗局势让美联储更加观望，比事件发生前更加不愿降息。耶伦”

她指出，警告局势在冲突爆发前，美伊美国通胀率已较美联储2%的让美目标高出约1个百分点，而特朗普总统的联储关税政策大约贡献了当前约3%通胀水平的0.5个百分点。最新地缘事件进一步推高了不确定性。市场

据CME“美联储观察”最新数据，市场预计美联储在3月会议上维持利率不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率降至2.5%。市场对3月启动降息的预期已基本消化。

对于后续会议：到4月，累计降息25个基点的概率为16.3%，维持利率不变的概率为83.4%，累计降息50个基点的概率仅0.4%。到6月，累计降息25个基点的概率为40.3%，较此前进一步收敛，显示市场对年中降息的预期也在减弱。

油价飙升与霍尔木兹海峡受阻加剧通胀压力

近期美伊冲突几度显著推升油价，周二（3月3日）亚市时段，美原油价格震荡上行，现交投于每桶72.05美元附近，日内涨幅约1.15%。周一美原油价格一度升至75.33美元/桶水平，达近九个月高点。霍尔木兹海峡航运受阻，这一全球约20%石油运输咽喉的潜在长期停止，引发市场对能源成本继续高企的担忧。



（美原油连续日线图，来源：易汇通）

多家机构经济学家表达类似观点。摩根大通经济学家Joseph Lupton表示，原本基于美国政策“谨慎情绪消退”的2026年展望基础如今面临风险，“军事冲突叠加继续的贸易战，可能重新点燃全球稳定性担忧”。

Natixis经济学家Christopher Hodge认为“尾部风险显著上升”，可能出现从飞速解决到长期冲突打乱全球供应链的不同情景。

Carlyle的Jason Thomas则将“旷日持久的非对称战役”视为基准概率70%以上的情形，警告停止效应可能远超主要咽喉要道。

美联储权衡油价、通胀与劳动力市场信号

美联储官员此前已暗示，在2025年多次降息后，正逐步转向中性立场。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari曾表示，决策者需要更多数据判断“通胀还是劳动力市场哪个力量更大”。

当前油价冲击叠加已有高通胀基底，使美联储在维持信誉、应对潜在二次通胀与拥护就业之间面临更繁琐权衡。市场对美联储飞速转向宽松的预期明显降温。

对抵押贷款市场与市场参与者的现实影响

油价飙升与中东冲突升级盖过了避险资产的传统吸引力，这直接抬升了抵押贷款融资成本，市场呈现“更高更久”的利率预期，而非直线迈向低成本资金的环境。

尽管如此，历史经验显示，中东焦虑局势并未竟全冻结抵押贷款活动。抵押银行家协会（MBA）数据显示，过去类似时期，平均利率小幅走高叠加全球不确定性，反而推动部分FHA再融资需求上升，申请量不降反升。

然而，顽固通胀、冲突驱动的能源成本以及对美联储的政治压力，仍令二级市场流动性与贷款管道对冲面临更大挑战。经纪人需警惕更宽的交易区间与突发波动。

耶伦同时强调，尽管风险严峻，“美国经济目前相当康健，我对经济前景仍相当开朗”。这表明，基本面韧性仍在，但外部冲击正显著改变货币政策节奏与市场定价逻辑。

北京时间9:45，美原油连续现报71.97美元/桶。