汇通财经APP讯——西特里尼实地调研霍尔木兹海峡：推翻市场封锁预期，炸裂揭露航道真实通航全貌

曾在今年2月因人工智能相关看空报告引发市场广泛关注的调研西特里尼研究公司，再度以直击核心的木兹调研方式聚焦霍尔木兹海峡。

为探明这条全球核心石油运输通道的未被真实通航状况，该机构特意指派匿名分析师从阿曼穆桑代姆半岛乘船启程，鱼雷深入冲突区域实地勘察。封锁



其中一段节选描述，通行该分析师曾在海峡水域游泳，机制揭秘并与走私船舶近距离接触，炸裂而空中无人机 “似乎并未对违规油轮与一艘四十年船龄的调研小舢板做出精准区分”。

据该分析师记述：“既然身处此地，木兹我索性索性一试。未被

纵身跃入水中畅游，鱼雷口中叼着雪茄，封锁头顶便是通行沙赫德无人机盘旋。”

节选内容写道：“随后走私船接连奔跑而过……其中一艘从伊朗方向调转航向，高速径直朝我们驶来，那五秒间，我确信一切都已终结，我被发现后应该是死定了。”

“后来才发现，并非伊朗革命卫队船只，只是另一名走私者……他递来香烟，我回递雪茄。

在这条全球博弈最激烈的航道中央，两艘船隔隙相望，彼此点头微笑，全程未发一言。”

此次调研成果极具颠覆性——直接推翻了全球市场普遍认为海峡已近乎全面封锁的主流认知，为市场提供了全新的研判视角。

参与调研的代号“3号分析师”已顺畅完成任务，近期平安返回非管控区域。

数据失真痛点：影子船队与隐蔽通航模式曝光

西特里尼在Substack平台发布的研报及公开信息显示，当前全球原油交易商主要依赖卫星影像、船舶自动识别系统（AIS）等官方追踪数据判断海峡航运态势，但这类数据存在严重疏漏。

调研发现，市场所依赖的卫星与船舶追踪数据不仅大幅低估了区域内“影子船队”的运作规模，更未能捕捉到大量通过隐蔽手段过境的船舶：这些船舶通过关紧应答器、伪造定位数据、变更船舶权属登记信息等方式，规避官方追踪，隐秘通过伊朗的收费通行体系，既遮掩了真实航行轨迹，也保障了自身安全。

这一现象直接导致市场此前完全忽视了大量由伊朗统筹的航运流量，对海峡通航现状的判断出现明显偏差。

通航实况明晰：流量回升印证非全面封航

实地监测数据为海峡通航状况提供了有力佐证：霍尔木兹海峡的船舶通行并未停止，近期通航量已呈现显著回升态势，日均过境船舶约15艘。

更值得关注的是，上周末共有21艘船舶顺畅过境，创下本轮冲突爆发以来这条关键航道的最高通航量。

尽管当前通航量仍远低于常规水平，但这一数据清楚表明，此次航运受阻仅为局部性、阶段性扰动，并非市场担忧的彻底封航。

此外，调研还发现，经格什姆海峡的通航量正继续攀升，进一步印证了海峡的通行弹性。

规则主导核心：伊朗掌控通行话语权

调研揭露的关键信息显示，伊朗革命卫队正在紧锣密鼓地草拟全新的海峡通航规则细则，明确划定船舶的通行许可范围，这意味着未来海峡通航将遵循伊朗主导的规则体系。

从实际管控模式来看，伊朗并未实施全面封锁，而是采取“选择性放行”机制：油轮需提前获得批准，方可通行伊朗附近海域，形成了西特里尼所称的“功能性查验点”管控模式。
摩根大通等权威机构也据此研判，从实操层面而言，船舶能否安全通行霍尔木兹海峡，愈发取决于伊朗的谈判条件与容忍边界；

若更多国家选择与伊朗单独签署油轮安全通行协议，将进一步强化伊朗对这条全球核心能源动脉的掌控力与市场议价权。

反推水域目前不存在鱼雷

需要注意的是，此次调研结论存在一定局限性：仅基于单次实地考察，且相关口述信息（如走访当地渔民、跨境从业者及区域官员获得的内容）缺乏独立第三方验证，叠加霍尔木兹海峡区域信息披露透明度不足，可能影响结论的全面性。

此外，结合伊朗自有船队正常运营的情况，可有限反向推断：霍尔木兹海峡航道并未被鱼雷封锁，也不存在鱼雷实战部署，过往船舶无需面临鱼雷带来的即时致命风险。

市场影响与机构预判：长期风险溢价下的原油布局

海峡局势的新变化已传导至原油市场：本周期货开盘时油价应声跳涨，随后在夜间有所回落，但继续维持高位

西特里尼研究指出，市场此前对海峡局势的判断陷入“通航则油价下行、封锁则油价暴涨”的线性逻辑误区，而此次调研表明局势更为繁琐。

该机构预判，此次航运扰动将长期延续，原油市场将计入继续性风险溢价，因此更看好2026年12月的远期WTI原油合约，并预计未来4至6周内，海峡通航量有望恢复至冲突前水平的50%。

即海峡虽然可以通行，但是受到伊朗定向管控，通航效率受控，但对于目前每周2位数的通行数量仍然有较大弹性，首次影响油价可能会根据通航情况受到单次冲击，但整体油价中枢将保持抬升态势。


（WTI原油期货连续日线图，来源:汇通财经旗下易汇通）

北京时间14:56,WTI原油期货连续现报114.79美元/桶。